泰禾集团手握独特品牌和优质土储多管齐下解决债务问题

泰禾集团近日，因债务违约再度引起投资者的关注，而资金链吃紧，是一系列现象的根本原因。不过，上述问题并非无解，因为泰禾集团过去多年发展所积累的“家底”深厚，只要腾挪得当，便足以渡过当前的困难局面。

所谓“家底”，软件资源当然就是泰禾的品牌。泰禾集团一直坚持做有中国特色的产品，甚至可以说是中国房地产市场上独具民族特色的一个标志。这种独特性是泰禾集团差异化竞争的优势，也是本土文化在中国房地产市场中的一个体现。从品牌与文化的多样性角度来看，具有重要意义和保护价值。

硬件资源就是土地储备。泰禾集团手中仍有大量土地储备，且主要位于一、二线城市，既可以转化为销售，又可以直接出售地块换取流动性，也是对外股权谈判中的一个筹码。

品牌价值将在长周期中体现

或许泰禾对行业调控的严峻形势认识不够，去杠杆时不够迅速；或许泰禾运气不好，在资金链紧张时又遇到了重大疫情的冲击。但这都是经营上的问题，就品牌和产品而言，泰禾集团绝对可以傲视同侪。

在产品上，泰禾无疑处于房地产行业的第一档。房产圈广为流传的“产品初心者未变，少之又少”，说的就是泰禾集团董事长黄其森。这体现在20多年来泰禾对产品一丝不苟的追求。

泰禾中国院子开创了精装院落别墅的先河，布局不仅符合了改善型家庭对于空间的需求，更保持了居住空间的联通而非区隔。泰禾院子在融合中式庭院精髓的同时，也因地制宜根据当地文化进行创新。例如，在上海院子中，看到更多的海派文化元素，在杭州院子中则融合了一些江南景观元素。

显然，从产品设计到对于细节的追求，也就不难理解泰禾的品牌为什么能得到大家的认可。某种意义上说，品牌是公司产品口碑持续积累出来的结果。

拉长周期看，品牌对房企的意义重大。首先，品牌能直接推动销售效率；其次，品牌也能帮助房企降低拿地成本。第三，品牌更好的房企，往往能拿到更低的融资成本。总的来说，泰禾的品牌价值将在后疫情时代助力泰禾重回经营正轨，延续“院子”传奇。

优质土储加持寻求引入战投

除了品牌和产品外，泰禾集团囤积的大量优质土地，也是其可以度过危机的底气。土地作为房企的“命根子”，不光只是用作原材料，在企业资金链紧张的时候，这块的资产不仅可以直接出售变现、也可以吸引新的投资者。泰禾正是一家在一二线城市都拥有大量优质土地的房企。根据泰禾2020年半年报显示，公司土地储备集中在京津冀、大湾区、长三角等国内经济最发达的地方，土地储备足够优质。规模庞大的优质土地可以吸引外部投资者入股泰禾，帮助其解决短期债务问题。

除了土地储备这一张“王牌”之外，泰禾集团也在稳步降杠杆、积极采取措施应对流动性问题和寻求外部入股。

过去两年，泰禾一直处于“瘦身”状态。2017年至2019年，泰禾的净负债率分别为473.4%、384.9%和279.2%，持续出现下降。2020年上半年，虽然销售回款承压，但公司的有息负债还是从期初的967亿元下降至期末的960亿元，降杠杆趋势仍在延续。

同时，泰禾债务重组有了最新进展。消息人士称，作为债务重组的一部分，泰禾集团计划对14.6亿美元的离岸债券提出交换要约。

7月4日，泰禾集团提交了一份对半年报问询函的回复，公司称，其债务重组方案正在与各方确定中，万科团队及万科聘请的第三方专业机构团队对公司开展的尽职调查工作正在进行。

另外，行业回暖也会助力泰禾。随着疫情在国内得到迅速控制，终端消费者需求的逐渐恢复，整个房地产行业的销售额也终于重回增长。数据显示，5月、6月和7月房企TOP100的销售额分别同比增长17.7%、14.6%和26.7%。凭借产品积累的良好口碑，泰禾的销售有望见底回升，重新取得造血能力，从而带来债务压力的缓解。